贴水和升水是什么意思-升水和贴水怎么计算

升水与贴水：远期汇率与即期汇率的差额用升水、贴水和平价来表示。升水意味着远期汇率比即期的要高，贴水则反之。一般情况下，利息率较高的货币远期汇率大多呈贴水，利息率较低的货币远期汇率大多呈升水。

在期货市场上，现货的价格低于期货的价格，则基差为负数，远期期货的价格高于近期期货的价格，这种情况叫“期货升水”，也称“现货贴水”，远期期货价格超出近期货价格的部分，称“期货升水率”；如果远期期货的价格低于近期期货的价格、现货的价格高于期货的价格，则基差为正数，这种情况称为“期货贴水”，或称“现货升水”，远期期货价格低于近期期货价格的部分，称“期货贴水率”。

关于基差的概念：是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差＝现货价格期货价格。

基差包含着两个成份，即现货与期货市场间的“时”与“空”两个因素。前者反映两个市场间的时间因素，即两个不同交割月份的持有成本，它又包括储藏费、利息、保险费和损耗费等，其中利率变动对持有成本的影响很大；后者则反映现货与期货市场间的空间因素。基差包含着两个市场之间的运输成本和持有成本。这也正是在同一时间里，两个不同地点的基差不同的基本原因。

由此可知，各地区的基差随运输费用而不同。但就同一市场而言，不同时期的基差理论上应充分反映着持有成本，即持有成本的那部分基差是随着时间而变动的，离期货合约到期的时间越长，持有成本就越大，而当非常接近合约的到期日时，就某地的现货价格与期货价格而言必然相近或相等。

我们平时看到的比较多的诸如LME铜的升贴水、豆的升贴水以及新加坡油的

升贴水指的都是由这种基差变化。

在美国目前的情况下，不存在我们学术界经常讲的期货市场和现货市场，实际的情况是：期货交易所形成的价格是现货流通的基准价，现货流通只是一个物流系统，因产地、质量有别，在交易现货时双方需要谈一个对期货价的升贴水，即：

交易价期货价升贴水

也就是说，期货市场和现货市场只是一个学术研究时区分的概念，在实际运作中，二者是一个整体的市场，期货定价、现货物流，二者有机作用，才可以使市场机制得以正常运行。

此外，期货价格中也有近远月合约之分，如果远月期货合约价格高于近月合约，则远月对于近月升水；反之，则远月对近月贴水。从另外一个角度，即以近月对远月而言，也是同样道理。

因此，理解了这种关系之后我们就大致上可以这么来看升水与贴水：以A为标准，B相对而言，如果其价值（一般表现为价格）更高则为升水，反之则为贴水。

举个例子，上海期货交易所指定的燃料油交割标准为180CST高硫燃料油，而如果某卖方企业一时无该标准的燃料油，代之以更高标准的进口低硫180号燃料油，则后者相对于前者而言为升水；倘若上期所制度允许可以其它较低等级的燃油来交割，则其相对于标准而言为贴水。

回答者：试用期一级

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前小后大往上加，前大后小往下减，比如USD1，三个月汇水，三个月远期汇率USD1

举一个简单的例子直接标价法1USD远期汇率升水，变成1RMB0远期汇率贴水，变成1USD7RMB即美元贬值1人民币。现在，只有英国和美国采用

今天是贴水。远期价格高于现货价格是升水，远期价格低于现货价格是贴水。

（一）自测题1选择题（1）英镑的年利率为27，美元的年利率为9，假如一家美国公司投资英镑1年，为符合利率平价，英镑应相对美元：（A）A升值18B贬值36C贬值14D升值14E贬值85（2）采用货币记账对冲操作可使：（D）A跨国公司子公司之间的跨境交易减少B交易成本减少C货币兑换成本减少D交易风险减少（3）假设美国投资者投资英镑CDs，6个月收益5，此期间英镑贬值9，则投资英镑的有效收益率为：（B）B145C14D4（4）假设某一金融市场的货币投资收益率高于美元利率，若使美国公司取得高于国内金融市场的货币投资收益率，则：（B）A该市场与美国国内金融市场联系密切B该货币与美元波动呈正相关C该市场与美国国内金融市场无联系D以上答案均不对（5）外汇期货相对于外汇远期而言具有下列优点：（D）A交易集中B数量灵活C范围广泛D规格统一2判断题（1）外汇市场通常上是一种无形市场。

（错）（2）期权持有者的损失不可能超过保证金。（错）（3）买方期权和卖方期权是同一期权交易的两个方面。（对）（4）我国外汇管理条例中的“套汇”是指在外汇市场中利用汇率差异而谋利的行为。（对）（5）贱卖贵买是套汇的基本原则。（错 ）（6）某投机者预期美元有贬值的可能，他就会做先买后卖的投机活动，称为“空头交易”。（错）（7）远期汇率买卖价之差总是大于即期汇率买卖价之差。

（错）（8）进口商向银行购买其进口所需外汇时，按银行买入价支付本币。（对）（9）如果一个投机者预测日元的汇率将上升，他通常的做法是买入远期的日元。（对）（10）外汇银行标示的“买入价”即银行买入本币的价格；“卖出价”即银行卖出本币的价格。（对）（二）基本原理与运用1了解外汇风险的种类。2理解并运用即期外汇交易的方式及程序。3理解远期外汇交易的交易的交易方式及特点。

4熟悉远期外汇交易的避险或投机的功能，并能进行实际操作。5了解远期汇率的多种表示方法，并能熟练计算远期汇率。6熟练运用直接套汇和间接套汇的交易方法。7了解抛补套利的特点，并能熟练运用其交易方式。8理解并熟练运用掉期交易。9理解金融期货的概念及特点，熟练掌握运用金融期货进行套期保值或投机的方法。10理解看涨期权和看跌期权的涵义，熟练掌握运用金融期权进行套期保值或投机方式。

11理解利率互换和货币互换的含义及操作方法。12分析期权的内在价值的确定方法。13举例说明远期外汇交易的运用程序及作用。14举例说明运用期权和期货套期保值的基本原理。15举例说明掉期交易的运用程序及作用。16举列说明利率互换和货币互换的程序及作用。

（三）计算题1假设1月18日外汇市场的美元兑瑞士法郎行情如下：即期汇率：月份交割的期货价格：现美国A公司估计2个月后要进口一批价值的货物，拟通过外汇期货市场来规避汇率风险。

设2个月后的市场行情为：即期汇率：月份交割的期货价格：试分析：①美国A公司面临的外汇风险在何种情形下表现为损失？②美国A公司应作何种套期保值？③美国A公司应如何进行套期保值？④美国A公司的保值效果如何？2美国某进口商需在6个月后支付一笔外汇（瑞士法郎），但又恐怕瑞士法郎6个月后升值导致外汇损失。

于是，该进口商以256的期权价格支付了一笔期权费，购入一份瑞士法郎欧式看涨期权，其合约情况如下：买入：瑞士法郎：欧式看涨期权美元：欧式看跌期权执行价格：USD1有效期：6个月现货日：到期日：交割日：期权价：256期权费：x256当日瑞士法郎即期汇率为：USD1，故期权费折合。

试分析：若3个月后出现了以下三种情况，美国进口商的总成本是多少？①年9月23日，瑞士法郎汇价为：USD1；②年9月23日，瑞士法郎汇价为：USD1；③年9月23日，瑞士法郎汇价为：USD1。年10月，外汇市场美元兑日元行情为：即期汇率；3个月的远期汇率美国进口商签订从日本进口价值万日元仪器的协议，3个月后支付日元。

假若美进口商预测3个月后即期汇率水平将贬值到，那么：①美国进口商现在就支付万日元需要多少美元？②若美国进口商现在不付日元，也不采取避免汇率变动风险的保值措施，而是延后3个月用美元购买万日元用于支付，届时需要多少美元？③美国进口商延后3个月支付所需美元比现在支付所需美元预计多支出多少美元？（暂不考虑两种货币利率因素）④美国进口商现在采取保值措施，如何利用远期外汇市场进行？4假设美国货币市场的年利率12，英国货币市场的年利率8，美元兑英镑的即期汇率为GBP1，有一个投资者用8万英镑进行套利交易。

计算美元贴水20点与升水20点时该投资者的损益情况。5假设纽约外汇市场上USD1，苏黎世外汇市场上GBP1，伦敦外汇市场上GBP1。

现以10万美元投入外汇市场，套汇结果如何？6现有甲、乙两借款人，各有如下债务：甲借款人：乙借款人：现有负债：欧洲美元债务现有负债：欧洲英镑债务金额：2亿美元金额：1亿英镑票面利息率：8，每年付息一次票面利息率：9，每年付息一次付息日为7月1日付息日为7月1日期限：尚有5年到期期限：尚有5年到期全部本金到期一次偿还全部本金到期一次偿还甲借款人希望将全部或一部分负债换成固定利率的英镑，乙借款人希望将全部或一部分负债换成固定利率的美元。

作为一家中介机构的A银行为它们安排互换，假定互换开始日为第一个息票付息日，假设为年7月1日，英镑兑美元汇率为GBP1USD16。A希望每年收取的中介风险费为本金金额的，且全部为美元。请列出各期利息流动和到期本金流动的图表。7某国库券面值100元，期限5年，每年付息一次，债息率10，5年到期还本。

现市场利率8，该国库券的发行价应为多少？8如果纽约市场上年利率为14，伦敦市场的年利率为10，伦敦外汇市场的即期汇率为GBP1USD240，求3个月的远期汇率。9设纽约市场上年利率为8，伦敦市场上年利率为6，即期汇率为GBP1—，3个月汇水为30—50点，求：（1）3个月的远期汇率，并说明汇水情况。（2）若某投资者拥有10万英镑，他应投放在哪个市场上有利，说明投资过程及获利情况。

（3）若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作？其掉期价格为多少？10如果某商品的原价为100美元，为防止汇率波动，用“一揽子”货币进行保值，其中英镑和马克各占30，法郎和日元各占20，在签约时汇率为GBP1USD15，USD1DEM2，USD1FF6，USD1JPY130，在付汇时汇率变为：GBP1USD2，USD1DEM15，USD1FF8，USD1JPY120，问付汇时该商品的价格应为多少美元？11投资者A持有收益率为的证券组合，其资金来源是浮动利率贷款，利息按加上50个基本点收取。

投资者B对外贷款的利息为加上75个基本点，其资金来源为发行11的固定利率债券。假设双方的资金额均为1亿美元，请设计利率互换交易以规避双方的风险。12某日在伦敦和纽约两地的外汇牌价如下：伦敦市场为：￡，纽约市场为：1RMB80，而在中国上海市场上的外汇牌价为：￡1RMB130。

请计算：（1）由基本汇率计算出来的英镑与人民币之间的交叉汇率为多少？（2）如果一个投资者有万美元，请问该投资者应该如何套汇才能获利？能够获利多少（不计交易成本）？13某日在伦敦和纽约两地的外汇牌价如下：伦敦市场为￡，纽约市场为￡。根据上述市场条件如何套汇？若以万美元套汇，套汇利润是多少？（不计交易成本）。

14已知德国资金市场6个月期年利率9，美国资金市场6个月期年利率5，纽约市场欧元兑美元的即期汇率为1欧元美元求（1）纽约市场欧元6个月期的汇率为多少？（2）纽约市场欧元的升贴水年率为多少？15在伦敦外汇市场，英镑兑美元的即期汇率为￡，英国和美国金融市场上，英镑和美元3个月期的年的利率分别为75和65，如果利率平价理论成立，求三个月远期汇率是多少？假定同一时间，纽约市场英镑兑美元的汇率为￡，在伦敦市场汇率为￡。

问在这种市场条件下，能否套汇？以100万英镑套汇的利润是多少？（不考虑套汇成本。）（四）综合案例分析：1以年英镑危机、东南亚金融危机和香港金融风暴为例，分析国际炒家运用的主要投机方法。2列图说明并用公式表达现货汇率、期货汇率、通货膨胀率和利率之间的国际金融平价条件。

3如果某商品的原价为100美元，为防止汇率波动，用“一揽子”货币进行保值，其中英镑和马克各占30，法郎和日元各占20，在签约时汇率为GBP1USD15，USD1DEM2，USD1FF6，USD1JPY130，在付汇时汇率变为：GBP1USD2，USD1DEM15，USD1FF8，USD1JPY120，问付汇时该商品的价格应为多少美元？4投资者A持有收益率为的证券组合，其资金来源是浮动利率贷款，利息按加上50个基本点收取。

投资者B对外贷款的利息为加上75个基本点，其资金来源为发行11的固定利率债券。假设双方的资金额均为1亿美元，请设计利率互换交易以规避双方的风险。