融券-融券卖出的技巧

一、正规性：融资融券正规，属于证券公司的业务，受到证监会的监管；配资不合规。

二、专业性：融资融券的从业人员都是持证上岗，定期受到监管机构的监管；配资人的服务人员来着五湖四海，通常都是没有学历要求暂时找个工作过渡，配资公司的人员流动性也非常大。

三、门槛：融资融券都是有门槛的，通常在50万；配资无门槛，一些小配资公司两三百都可以参与。

四、收费：融资融券收费都是固定的，不会存在乱收费的情形，毕竟有太多双眼睛看着，证监会爸爸也不是吃素的，不敢乱来；而配资公司乱收费的现象是普遍存在的，都是看人下碟。

做空股票可以通过融券方式，需要开通融资融券信用交易业务，融券不是从券商买入股票，而是借入。根据《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》和《深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则》，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50。证券公司在不超过上述交易所规定比例的基础上，可以根据融券卖出标的证券在计算保证金金额时所适用的折算率标准，自行确定相关融券保证金比例。

例如，某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融券卖出融券保证金比例为50的证券B，则该投资者理论上可融券卖出200元市值100元保证金÷50的证券B。投资者未能到期未偿还融资融券债务的，证券公司应当根据约定采取强制平仓措施，处分客户担保物，不足部分可以向客户追索。理解上不妨类比银行信用卡，银行敢借你钱不怕你不还，证券公司也有足够的理由和手段敢借你股票不怕你亏的还不起。

融资融券如何如何进行操作呢？以下通过案例进行说明（为简化起见，不考虑佣金和其他交易费用）。

融券卖出：

投资者甲某信用账户中有现金50万元作为保证金，经分析判断后，选定证券A进行融券卖出，融券保证金比例为50。甲某可融券卖出的最大金额为100万元50万元÷万元）。证券A的最近成交价为10元股，甲某以此价格发出融券交易委托，可融券卖出的最大数量为10万股100万元÷10元股10万股）。

上述委托成交后，甲某信用账户内保证金已全部占用，不能再进行新的融资或融券交易。当日结算时证券公司垫付10万股证券A以完成交收，所得资金100万元划入甲某信用资金账户，该笔资金被冻结，除买券还券外不得他用。

至此甲某与证券公司建立了债权债务关系，其融券负债将以数量记载，负债金额以每日收盘价逐日计算。若该证券当日的收盘价为10元股，维持担保比例为150（资产150万元÷负债100万元150。

如果第二天证券A价格上涨，收盘价11元股，资产仍为150万元，负债则为110万元10万股×11元股110万元），维持担保比例约为136，已接近追加担保物的维持担保比例130。

如果第三天证券A价格继续上涨，收盘价到12元股，资产仍为150万元，负债则为120万元10万股×12元股120万元），维持担保比例约为125，低于130，此时甲某应该采取增加保证金、融券债务偿还等方式来提高维持担保比例，否则证券公司为了控制风险，可以根据合同进行强制平仓，了结全部或部分债权债务关系。

如果第四天证券A开盘价115元股，甲某在开盘后以此价格使用买券还券方式了结债务，申报“买券还券”证券A数量10万股。买入证券时，先使用融券冻结资金100万元，再使用自有资金15万元。了结融券债务后，甲某的信用账户内资产为现金85万元。

以上案例提醒投资者，在融券卖出时应注意：

1融券卖出负债以市值计算，将随卖出证券价格而波动；

2融券交易具有杠杆交易特性，证券价格的合理波动即可能引致较大风险。

融资买入：

投资者乙某信用账户中有现金100万元作为保证金，经分析判断后，选定证券A进行融资买入，融资保证金比例为50。在不考虑佣金和其他交易费用的情况下，乙某可融资的最大金额为200万元100万元÷万元）。证券A的最近成交价为5元股，乙某以自有资金100万和融资200万共300万元以5元股价格发出买入交易委托，可买入的最大数量为60万股300万元÷5元股60万股）。

上述委托成交后，乙某信用账户内保证金已全部占用，不能再进行新的融资或融券交易。当日结算时证券公司垫付200万元以完成交收，所得股票A共60万股划入证券公司客户信用交易担保证券帐户，并在乙某信用证券账户中做明细记载。

至此乙某与证券公司建立了债权债务关系，若该证券当日的收盘价为5元股，则账户维持担保比例为150（资产300万元÷负债200万元150。

1买入证券A出现连续上涨

如果第二天证券A价格上涨，收盘价到54元股，资产为324万元60万股×54元股324万元），融资负债仍为200万元，维持担保比例为164（投资者账户浮盈24万元）。

如果第三天证券A价格继续上涨，收盘价到58元股，资产为348万元60万股×58元股348万元），融资负债仍为200万元，账户维持担保比例为174（投资者账户浮盈48万）。

2买入证券A出现连续下跌

如果第二天证券A价格下跌，收盘价到45元股，资产为270万元60万股×45元股270万元），融资负债仍为200万元，维持担保比例为135（投资者账户浮盈30万元）。

如果第三天证券A价格继续下跌，收盘价到41元股，资产为246万元60万股×41元股246万元），融资负债仍为200万元，账户维持担保比例为123（投资者浮盈54万元），低于130，此时乙某应该采取卖券还款、增加保证金等方式来提高维持担保比例，否则证券公司为了控制风险，可以根据合同进行强制平仓，了结全部或部分债权债务关系。

3偿还融资债务

在第二种情况下，假定乙某第四天准备采取卖券还款方式全部偿还债务200万元，如果此时证券A价格为40元股，乙某需以该价格委托卖出（或卖券还款）50万股证券A，上述委托成交后，当日结算时证券公司收回融资债务200万元，该笔融资买入即已结清。此时乙某信用证券账户尚余10万股证券A，市值为40万元。

以上案例提醒投资者，在融资买入时应注意：融资交易具有杠杆交易特性，证券价格的合理波动就能放大投资者的盈利和亏损，投资者需要有较强的风险控制能力和承受能力。 

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